À l'approche de son entrée en Bourse, le groupe de défense franco-allemand KNDS voit sa valorisation impactée par la dégringolade boursière de son concurrent Rheinmetall. Selon des sources proches du dossier, la valorisation potentielle de KNDS a été réduite de près de 15 % au cours des dernières semaines, passant de 8 à 6,8 milliards d'euros. Cette chute est directement liée à la baisse de 20 % de l'action Rheinmetall depuis le début de l'année 2026.
Un contexte boursier défavorable pour KNDS
L'introduction en Bourse de KNDS, initialement prévue pour septembre 2026, pourrait être reportée en raison des conditions de marché défavorables. Le groupe, né de la fusion des activités terrestres de Nexter et Krauss-Maffei Wegmann, espérait lever jusqu'à 1,5 milliard d'euros. Cependant, la volatilité des marchés financiers, accentuée par les tensions géopolitiques et les incertitudes économiques, a freiné l'enthousiasme des investisseurs.
Un analyste financier cité par Les Échos a déclaré : « La performance de Rheinmetall est un indicateur clé pour le secteur. Sa chute a refroidi les ardeurs des investisseurs, qui craignent une saturation du marché de la défense après des années de croissance. » KNDS, qui fabrique notamment le char Leclerc et le canon Caesar, doit désormais rassurer les marchés sur sa capacité à maintenir ses marges.
Les raisons de la chute de Rheinmetall
Rheinmetall, géant allemand de l'armement, a vu son action chuter de 20 % depuis janvier 2026, passant de 350 à 280 euros. Cette baisse s'explique par plusieurs facteurs : un ralentissement des commandes militaires en Europe, des coûts de production en hausse et des inquiétudes sur la soutenabilité des budgets de défense après les pics post-conflit en Ukraine. En outre, Rheinmetall a annoncé en juin 2026 une révision à la baisse de ses prévisions de bénéfices pour 2026, ce qui a accentué la pression sur le secteur.
Selon le journal économique allemand Handelsblatt, le carnet de commandes de Rheinmetall a augmenté de 10 % au premier semestre 2026, mais les marges ont diminué de 2 points de pourcentage en raison de l'inflation des matières premières. Cette situation a un effet domino sur KNDS, dont la valorisation est souvent comparée à celle de son concurrent.
Les enjeux de l'introduction en Bourse pour KNDS
L'entrée en Bourse de KNDS est cruciale pour financer son développement, notamment dans les systèmes d'armes laser et les drones terrestres. Le groupe prévoit d'investir 500 millions d'euros dans la R&D d'ici 2028. Cependant, avec une valorisation réduite, le montant levé pourrait être inférieur aux attentes, ce qui compromettrait ces investissements.
Un porte-parole de KNDS a indiqué : « Nous restons confiants dans la solidité de notre modèle économique et dans l'intérêt des investisseurs à long terme. Nous ajustons notre calendrier en fonction des conditions de marché. » Le groupe pourrait opter pour une cotation partielle ou un placement privé si la situation ne s'améliore pas d'ici septembre.
Perspectives et réactions du marché
Les experts estiment que le secteur de la défense reste structurellement porteur, mais que la volatilité actuelle est un frein temporaire. « Les valorisations baissent, mais les fondamentaux restent solides », a commenté un analyste de la banque d'investissement Lazard. KNDS bénéficie de contrats à long terme avec les armées française et allemande, ce qui lui assure une visibilité sur ses revenus.
Néanmoins, la concurrence accrue de groupes comme Leonardo et BAE Systems, ainsi que les incertitudes politiques en Europe, pourraient peser sur le calendrier de l'introduction. Le gouvernement français, actionnaire indirect via Nexter, suit de près la situation et pourrait apporter son soutien si nécessaire.
